Brújula Macroeconómica N°44 – Costo fiscal del MEPCO en 2026 y trayectoria de precios

 La Brújula Macroeconómica N°44 del OCEC UDP, elaborada por el economista senior Juan Ortiz, estima el costo fiscal que hubiese tenido el MEPCO en lo que va de 2026 en caso de haber tenido su funcionamiento habitual. Se destacan los siguientes puntos del documento:

• El objetivo explícito de permitir un alza histórica en el precio de la gasolina y el diésel a fines de marzo fue minimizar el costo fiscal del funcionamiento del MEPCO, sin considerar el suavizamiento de la variación del precio de los combustibles de consumo vehicular. 
• Posteriormente, a través del MEPCO se ha buscado ya sea contener el alza del precio mayorista como acelerar su caída. Para este fin se ha modificado parámetros del precio de referencia. Lo cual ha limitado la capacidad de proyección del precio mayorista cada 21 días. 
• Si el ejecutivo hubiese suavizado el alza del precio mayorista a partir del umbral de operación del MEPCO, el costo fiscal estimado desde el 5 de marzo al 10 de septiembre ascendería aproximadamente a USD 2.761 millones. En contraste, el costo fiscal acumulado en el mismo periodo se proyecta en USD 715 millones. Por lo tanto, en caso de haber suavizado el precio mayorista la cifra alcanzaría niveles superiores a lo observado en 2022, cuando el costo fiscal total fue de USD 2.376 millones. 
• El alza abrupta del precio de los combustibles y su efecto en la inflación y en las expectativas económicas genero un impacto negativo en la economía. En todo caso si permitió reducir el costo fiscal. ¿Cuál fue el ahorro? La diferencia entre USD 2.791 millones (escenario contrafactual) y USD 715 millones (escenario real estimado), es decir USD 2.046 millones, aproximadamente, es decir cerca de 0,51% del PIB. 
• Los precios mayoristas entre enero y principios de septiembre de 2026 aumentaron en promedio 12,1% y 12,9% anual para la gasolina 93 y la gasolina 97, respectivamente. Para el diésel el alza alcanza 28,9% en el mismo periodo. 
• Al evaluar la trayectoria del precio mayorista observado (el precio real) respecto al escenario alterno donde se hubiese suavizado el precio mayorista con cambios discretos cada tres semanas, según el umbral, el resultado sería el siguiente: Desde el 9 de julio los precios de la gasolina 93 y 97 serían similares entre el escenario real respecto al escenario contrafactual. 
• Por lo tanto, después del ajuste histórico del 26 de marzo, la mantención del precio mayorista entre abril y mediados de junio, para posteriores bajas abruptas hasta el 9 de julio para las gasolinas, el nivel del precio mayorista para las gasolinas sería similar al de un ajuste acotado cada tres semanas a partir del 9 de julio en adelante. 
• Por ende, durante 15 semanas (entre el 26 de marzo al 2 de julio), la ciudadanía enfrento niveles de precios más altos, con un precio promedio mayorista entre el 26 de marzo al 9 de julio de $1.441,8 por litro para la gasolina 93. En contraste, en el escenario alterno el precio promedio mayorista en el mismo periodo hubiese sido de $1.192 por litro, es decir una diferencia de $249,8 por litro. En el caso del diésel, el precio observado se mantendría sobre el nivel estimado el escenario contrafactual.