Documento de Trabajo N°41 – Nuevos antecedentes para la discusión de reducción en la tasa de impuesto corporativo en Chile

El Documento de Trabajo N°41 del OCEC UDP elaborado por Valentina Apablaza, Miguel Lorca y Juan Ortiz, presenta evidencia empírica sobre el impacto de una reducción en la tasa estatutaria de impuesto corporativo sobre la inversión privada. A partir de estos resultados aplicados al contexto nacional, este ejercicio permite estimar el impacto potencial de una reducción de la tasa corporativa en Chile sobre el nivel de inversión total y el PIB, para diversos horizontes de tiempo.

Los principales hallazgos del trabajo se resumen en:

• El proyecto de ley para la reconstrucción nacional y el desarrollo económico y social anunciado por el Ejecutivo contempla, entre otras medidas, una reducción gradual de la tasa estatutaria del impuesto corporativo en Chile, desde 27% a 23%. De concretarse, esta medida revertiría la tendencia al alza en la tasa de impuesto corporativo registrada en los últimos 26 años en Chile, la cual aumentó desde 15% en el año 2000, a 27% vigente desde el año 2018.
• El presente documento busca aportar evidencia empírica para cuantificar el impacto potencial de esta medida, mediante un modelo de datos de panel que estima el efecto de un cambio en la tasa de impuesto corporativo sobre la inversión privada a partir de una muestra de 80 países para el periodo 1981-2024.
• En el modelo propuesto la variable dependiente es el logaritmo de la formación bruta de capital fijo del sector privado en términos reales. Las variables explicativas incluyen la tasa estatutaria de impuesto corporativo, junto a variables de control macroeconómicas y variables binarias destinadas a capturar shocks macroeconómicos globales observables y de fecha identificable que pueden afectar simultáneamente al conjunto de economías de la muestra.
• Primero, se presentan estimaciones mediante efectos fijos. Ante las limitaciones econométricas de este enfoque, se complementa el análisis con el Método Generalizado de Momentos en Sistema (System GMM). Esta estrategia permite obtener estimadores consistentes en presencia de variables endógenas, efectos fijos no observados y autocorrelación serial.
• Para la muestra seleccionada, una reducción de 1pp en la tasa estatutaria del impuesto corporativo se asocia con un aumento de la inversión privada de entre 0,4% y 1,2% en el corto plazo. En el largo plazo, este efecto se intensifica hasta alcanzar un rango de 3,9%-6,4% en los modelos de efectos fijos y de 5,9% usando System GMM, evidenciando un impacto positivo y significativo que crece en el tiempo.
• Finalmente, se aplican estos resultados a la economía chilena, para simular el impacto que un cambio en la tasa de impuesto corporativo sobre la inversión y el PIB en Chile. Para esto, se consideran características propias de la economía para ponderar los efectos, como la participación de la inversión privada sobre la inversión total y la participación del stock de capital dentro del producto en Chile.
• Este ejercicio sugiere que una reducción en 1 pp de la tasa de impuesto corporativo en Chile, aumenta la inversión total en 0,37% y 1,08%, según el modelo escogido, en el corto plazo. A diez años, la expansión fluctúa entre 2,37% y 4,8%. Finalmente, en el largo plazo, los efectos acumulados convergen a ganancias en el nivel de inversión total de 3,54% a 5,37%, según la especificación escogida.
• En términos de actividad, en el primer año, una reducción de 1pp en la tasa corporativa implicaría un aumento en el nivel del PIB en Chile de entre 0,06% a 0,17% bajo efectos fijos y System GMM, respectivamente. A diez años, el efecto estimado fluctúa entre 0,38% a 0,78%, según la especificación escogida. Finalmente, en el largo plazo, las ganancias acumuladas de PIB fluctúan entre 0,57% y 0,87%.
• Bajo un ejercicio de equilibrio parcial y sin considerar otras medidas, se estima que una reducción gradual de 4 puntos porcentuales en la tasa del impuesto corporativo podría generar, por sí sola, un aumento acumulado del nivel del PIB de entre 0,47% y 1,28% hacia el término del período presidencial.